guuvestВестник университетаVestnik Universiteta1816-42772686-8415State University of Management10.26425/1816-4277-2020-8-149-154guuvest-2361Research ArticleФИНАНСЫ И БАНКОВСКОЕ ДЕЛОFINANCE AND BANKINGМАКРОЭКОНОМИЧЕСКОЕ РАВНОВЕСИЕ И НЕЙТРАЛЬНАЯ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКАMACROECONOMIC BALANCE AND NEUTRAL MONETARY POLICYhttps://orcid.org/0000-0002-2646-1505КрыловВ. К.KrylovV. K.

Крылов Владимир Константинович д-р экон. наук 

г. Москва

Krylov Vladimir Doctor of Economic Sciences 

Moscow

krilovvk@yandex.ruФГБОУ ВО «Государственный университет управления»РоссияState University of ManagementRussian Federation20202409202008149154Copyright © Крылов В.К., 20202020Крылов В.К.Krylov V.K.Данная работа распространяется под лицензией Creative Commons Attribution 4.0.This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 License.https://vestnik.guu.ru/jour/article/view/2361

Рассмотрена проблема макроэкономического равновесия как теоретической основы денежно-кредитной политики. В этой связи подвергнута критике концепция долгосрочного равновесия и нейтральности денег. Поддержана позиция о неравновесном характере экономического развития. В результате сделан вывод о том, что невозможен переход к нейтральной монетарной политике, а значит и установление нейтральной ключевой ставки. Дана характеристика теории процента К. Викселля, его понятиям денежной и естественной ставок процента. Показана бесперспективность попыток количественной оценки нейтральной ставки процента. Сделан вывод, что отсутствие радикальных изменений в денежно-кредитной политике несет с собой риск перманентного экономического застоя.

The problem of macroeconomic equilibrium as a theoretical basis for monetary policy has been considered. In this regard, the concept of long-term equilibrium and money neutrality has been criticized. The position on the non-equilibrium nature of economic development has been supported. As a result, it has been concluded that it is impossible to switch to a neutral monetary policy, and therefore to establish a neutral key rate. The interest theory of K. Wicksell, his concepts of monetary and natural interest rates has been characterized. The futility of attempts to quantify the neutral interest rate has been shown. It has been concluded that the absence of radical changes in monetary policy carries with it the risk of permanent economic stagnation.

абсорпция ликвидностиключевая ставкамакроэкономическое равновесиенейтральная денежно-кредитная политиканейтральная процентная ставканейтральность денегэкономическое неравновесиеэкономический потенциалeconomic equilibriumeconomic potentialkey rateliquidity absorptionmacroeconomic equilibriummoney neutralityneutral interest rateneutral monetary policyReferencesБлауг, М. Методология экономической науки / пер. с англ. – М.: НП «Журнал Вопросы экономики», 2004. – 416 с.Blaug, M. Metodologiya ekonomicheskoi nauki [Methodology of economic science]. per. s angl. Moscow, NP “ZHurnal Voprosy ekonomiki”, 2004. 416 p.Блауг, М. Экономическая мысль в ретроспективе / пер. с англ. – М.: Дело Лтд, 1994. – 415 с.Blaug M. Ekonomicheskaya mysl’ v retrospektive [Economic thought in retrospect]. Moscow, Delo Ltd, 1994. 415 p.Глазьев, С. Ю. В очередной раз и на те же грабли? (Особое мнение члена Национального финансового совета о проекте «Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2020 год и период 2021–2022 годов» Банка России) // Российский экономический журнал. – 2019. – № 6. – С. 4-25.Glaz`ev S. Yu. V ocherednoi raz i na te zhe grabli? (Osoboe mnenie chlena Natsional`nogo finansovogo soveta o proekte “Osnovnykh napravlenii edinoi gosudarstvennoi denezhno-kreditnoi politiki na 2020 god i period 2021–2022 godov» Banka Rossii) [Once again and on the same rake?( Special opinion of a member of the National Financial Council on the draft “Main directions of the unified state monetary policy for 2020 and the period 2021-2022” of the Bank of Russia)]. Rossiiskii ekonomicheskii zhurnal, 2019, no. 6, pp. 4-25.Глазьев, С. Ю. О неприемлемости проекта «Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2019 год и период 2020 и 2021 годов» Банка России // Российский экономический журнал. – 2018. – № 6. – С. 5-26.Glaz`ev S. Yu. O nepriemlemosti proekta “Osnovnykh napravlenii edinoi gosudarstvennoi denezhno-kreditnoi politiki na 2019 god i period 2020 i 2021 godov” Banka Rossii [On the unacceptability of the draft “Main directions of the unified state monetary policy for 2019 and the period 2020 and 2021” of the Bank of Russia]. Rossiiskii ekonomicheskii zhurnal, 2018, no. 6, pp. 5-26.Дорнбуш, Р., Фишер, С. Макроэкономика – М.: Издательство МГУ: Инфра-М, 1997. – 784 с.Dornbush R., Fisher S. Makroekonomika [Macroeconomics]. Moscow, Izdatel‘stvo MGU, Infra-M, 1997. 784 p.Крылов, В. К. Принцип «нейтральности» денег и денежно-кредитная политика // Финансовая экономика. – 2012. – № 1. – С. 27-35.Krylov V. K. Printsip “nejtral’nosti” deneg i denezhno-kreditnaya politika [The principle of “neutrality” of money and monetary policy]. Finansovaya ekonomika [Financial Economy], 2012, no. 1, pp. 27-35.Крылов, В. К. Экономическое равновесие и денежно-кредитная политика // Вестник университета. – 2019. – № 7. – С. 152-156.Krylov V. K. Ekonomicheskoe ravnovesie i denezhno-kreditnaya politika [Economic balance and monetary policy]. Vestnik Universiteta, 2019, no. 7, pp. 152-156.Мильгейт, М. Равновесие: развитие концепции // Экономическая теория / под ред. Дж. Итуэлла, М. Мильгейта, П. Ньюмена; пер. с англ. – М.: Инфра-М, 2004. – С. 285-294.Milgate M. Ravnovesie: razvitie kontseptsii [Eguilibrium: concept development]. Ekonomicheskaya teoriya [Economic Theory], pod red. J. Itwell, M. Milgate, P. Newman, per. s angl. Moscow, Infra-M, 2004, pp. 285-294.Поршаков, А., Синяков, А. Оценки равновесной процентной ставки для России: полезна ли «навигация по звездам»? // Деньги и кредит. – 2019. – № 4. – С. 3-47.Porshakov A., Sinyakov A. Otsenki ravnovesnoi protsentnoi stavki dlya Rossii: polezna li “navigatsiya po zvezdam”? [Estimates of the equilibrium interest rate for Russia: is “navigating the stars” useful?]. Den’gi i kredit [Money and Finance], 2019, no. 4, pp. 3-47.Самуэльсон, П., Нордхаус, В. Экономика. – М.: И.Д. Вильямс, 2007. – 1360 с.Samuelson P., Nordhaus V. Ekonomika [Economics]. Moscow, OOO “I.D. Vil’yams”, 2007. 1360 p.Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2020 год и период 2021 и 2022 годов // Банк России [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://cbr.ru/Content/Document/File/87358/on_2020(2021-2022) pdf (дата обращения: 20.06.2020).Osnovnye napravleniya edinoi gosudarstvennoi denezhno-kreditnoi politiki na 2020 god i period 2021 i 2022 godov [The main directions of the unified state monetary policy for 2019 and the period 2020 and 2021” of the Bank of Russia]. Bank Rossii [Bank of Russia]. Available at: https://cbr.ru/Content/Document/File/87358/on_2020 (2021-2022).pdf (accessed 20.06.2020).

The authors declare that there are no conflicts of interest present.