Перед российской электроэнергетикой на современном этапе развития стоит амбициозная задача по модернизации оборудования электрических станций (далее – электростанции), что обусловлено их физическим и моральным износом. Как следствие, в отрасли существуют большие резервы повышения энергетической эффективности за счет увеличения коэффициента полезного действия и уменьшения удельного расхода топлива. Однако проекты модернизации в отечественной практике являются дорогими и финансируются за счет нерыночных механизмов – увеличения тарифов для потребителей (специальных надбавок за мощность и платы по договорам о предоставлении мощности). В зарубежной практике при реализации крупных инфраструктурных проектов, в частности, в энергетике, применяются механизмы проектного финансирования, основанные на финансировании инвестиций за счет заемных средств, обеспеченных будущими денежными потоками проекта. Их успешное применение для инвестиционных проектов в отечественной электроэнергетике требует оценки достаточности эффекта от модернизации электростанций для возврата привлекаемых заемных средств и их обслуживания. В работе выполнен анализ зарубежного и отечественного опыта проектного финансирования инвестиционных проектов в сфере производства электроэнергии. На примере Хабаровской теплоэлектроцентрали показано, что аккумулированная величина экономии топливных затрат, получаемая в результате модернизации станции, позволяет компенсировать значительную часть инвестиционных затрат.