guuvestВестник университетаVestnik Universiteta1816-42772686-8415State University of Management10.26425/1816-4277-2026-3-234-243guuvest-6864Research ArticleФИНАНСЫ И БАНКОВСКОЕ ДЕЛОFINANCE AND BANKINGРоль государства в области цифровых финансов: наблюдатель, регулятор, участник (опыт Российской Федерации и зарубежных стран)The state’s role in digital finance: observer, regulator, and participant (Russia’s and foreign countries’ cases)https://orcid.org/0000-0003-1527-8163ЛогиновБ. Б.LoginovB. B.

Логинов Борис Борисович - канд. экон. наук, доц. каф. мировой экономики и международных экономических отношений

г. Москва

Boris B. Loginov - Cand. Sci. (Econ.), Assoc. Prof. at the World Economy and International Economic Relations Department

Moscow,

loguinov_boris@mail.ruГосударственный университет управления; Дипломатическая академия Московского государственного института международных отношений (университета) Министерства иностранных дел Российской ФедерацииРоссияState University of Management; Diplomatic Academy of the Russian Foreign MinistryRussian Federation20263005202603234243Copyright © Логинов Б.Б., 20262026Логинов Б.Б.Loginov B.B.Данная работа распространяется под лицензией Creative Commons Attribution 4.0.This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 License.https://vestnik.guu.ru/jour/article/view/6864

Проведено исследование эволюции роли государства в сфере цифровых финансов от пассивного наблюдателя до активного регулятора и полноправного участника цифрового рынка. В условиях стремительной токенизации активов традиционная финансовая система сталкивается с беспрецедентными вызовами, вызванными децентрализацией, анонимностью операций, масштабным регуляторным арбитражем и угрозой отмывания нелегальных доходов в новой цифровой среде. Приведен комплексный анализ структуры цифровых финансовых инструментов, оценен потенциал их влияния на мировую и национальную экономику. Особое внимание уделено рискам децентрализованных финансов, включая угрозы монетарному суверенитету и проблемы использования смарт-контрактов. Рассмотрен зарубежный и российский опыт нормативно-правового регулирования криптоиндустрии, демонстрирующий глобальный тренд на уход от жестких запретов к созданию комплексных правовых режимов. Проанализированы практические кейсы различных государств, отражающие их стратегии адаптации к новым цифровым технологиям. Подчеркнута тенденция к вовлечению центральных банков в процесс цифровизации путем разработки собственных цифровых валют как легитимной альтернативы частным криптоактивам. Сделан вывод о необходимости поиска грамотного баланса между стимулированием технологических инноваций и обеспечением национальной экономической безопасности.

The evolution of the state’s role in digital finance from a passive observer to an active regulator and a full participant in the digital market has been studied. With the rapid tokenization of assets, the traditional financial system is facing unprecedented challenges caused by decentralization, anonymity of operations, large-scale regulatory arbitration, and the threat of laundering illegal income in the new digital environment. A comprehensive analysis of the digital financial instruments structure has been provided, and the potential of their impact on the global and national economies has been assessed. Particular attention has been paid to the risks of decentralized finance, including threats to monetary sovereignty and the challenges of using smart contracts. The paper examines the foreign and Russian experience of the crypto industry regulation, demonstrating a global trend away from strict prohibitions towards creating comprehensive legal regimes. The practical cases of various states have been analyzed, reflecting their strategies of adaptation to new digital technologies. The trend towards involving central banks in the digitalization process by developing their own digital currencies as a legitimate alternative to private crypto assets has been highlighted. It has been concluded that it is necessary to find a sound balance between stimulating technological in novation and ensuring national economic security

Цифровые финансыкриптовалютытокенизация активовцифровые финансовые активы (ЦФА)цифровые валюты центральных банков (CBDC)государственное регулированиедецентрализованные финансы (DeFi)смарт-контрактымонетарный суверенитетфинансовый мониторингDigital financecryptocurrenciesasset tokenizationdigital financial assets (DFAs)central bank digital currencies (CBDCs)government regulationdecentralized finance (DeFi)smart contractsmonetary sovereigntyfinancial monitoringReferencesHayek, F. A. Denationalisation of Money / F. A. Hayek. – London: Institute of Economic Affairs, 1976. – 144 p. – ISBN 9780255362399.Hayek, F. A. (1976). Denationalisation of money. London: Institute of Economic Affairs.Selgin, G. Free Banking and Monetary Control / G. Selgin // The Economic Journal. – 1994. – Vol. 104, No. 427. – P. 1449–1459.Selgin, G. (1994). Free banking and monetary control. The Economic Journal, 104(427), 1449–1459.Dowd, K. Private Money: The Path to Monetary Stability / K. Dowd. – London: Institute of Economic Affairs, 1988. – 71 p. – ISBN 0-255-36216-1.Dowd, K. (1988). Private money: The path to monetary stability. London: Institute of Economic Affairs.Omarini, A. Banks and FinTechs: How to develop a digital open banking approach for the bank’s future / A. Omarini // International Business Research. – 2018. – Vol. 11, No. 9. – P. 23–36. – DOI 10.5539/ibr.v11n9p23.Omarini, A. (2018). Banks and FinTechs: How to develop a digital open banking approach for the bank’s future. International Business Research, 11(9), 23–36. https://doi.org/10.5539/ibr.v11n9p23Lawrence, C. J. Movement to market, currency to property: the rise and fall of Bitcoin as an anti-state movement, 2009–2014 / C. J. Lawrence, S. L. Mudge // Socio-Economic Review. – 2019. – Vol. 17, No. 1. – Pp. 109–134. – DOI 10.1093/ser/mwz023.Lawrence, C. J., Mudge, S. L. (2019). Movement to market, currency to property: The rise and fall of Bitcoin as an antistate movement, 2009–2014. Socio-Economic Review, 17(1), 109–134. https://doi.org/10.1093/ser/mwz023Санкционный фактор трансформации российской и мировой экономики / под ред. Б.Б. Логинова. – Москва: ИНФРА-М, 2024. – 235 с. – DOI 10.12737/1921361. – ISBN 978-5-16-018195-0.Loginov, B. B. (ed.) (2024). Sanction factor in the transformation of the Russian and global economy. Moscow: INFRA-M. (In Russian). https://doi.org/10.12737/1921361Николаев, Д. А. Цифровые финансовые активы и противодействие отмыванию доходов: инфраструктурные решения и регуляторные вызовы / Д. А. Николаев // Экономическая безопасность. – 2025. – Т. 8, № 6. – С. 1619–1636. – DOI 10.18334/ecsec.8.6.123467. – EDN AZDGIT.Nikolaev, D. A. (2025). Digital financial assets and anti-money laundering: Infrastructure solutions and regulatory challenges. Economic Security, 8(6), 1619–1636. (In Russian). https://doi.org/10.18334/ecsec.8.6.123467Дорофеев, В. А. Регулирование цифровых финансовых активов в России и за рубежом / В. А. Дорофеев // Гуманитарные, социально-экономические и общественные науки. – 2023. – № 6. – С. 129–131. – DOI 10.23672/SAE.2023.38.52.004.Dorofeev, V. A. (2023). Regulation of digital financial assets in Russia and abroad. Humanities, Socio-Economic and Social Sciences, 6, 129–131. (In Russian). https://doi.org/10.23672/SAE.2023.38.52.004

The authors declare that there are no conflicts of interest present.