Стратегические вопросы привлечения международного финансирования

В статье рассмотрен ряд стратегических вопросов, связанных с привлечением российскими корпорациями международного финансирования с использованием синдицированных кредитов и еврооблигаций. Автором предложен метод бенчмаркинга для сравнения финансового положения компании по сравнению с отраслевыми конкурентами. При анализе используются такие ключевые показатели деятельности, как доля долгового финансирования, кредитный рейтинг, средневзвешенная стоимость капитала. Кризисы являются достаточно частым явлением мировой экономики. Для топ-менеджеров корпорации одной из главных задач в период экономической неопределенности является выстраивание работы с кредиторами и инвесторами с целью управления финансовой позицией компании. В статье проанализированы особенности предоставления информации о деятельности компании в кризисный период. Ключевым документом является финансовая модель, основанная на макроэкономических, отраслевых и операционных предположениях относительно деятельности заемщика. На примере финансовых ковенант рассматривается механизм внесения изменений в условия текущих кредитов, а также привлечение нового финансирования с использованием краткосрочных револьверных кредитных линий. Для решения одной из основных стратегических задач корпоративных финансов – реализации компанией сделок по слияниям и поглощениям – предложен алгоритм привлечения финансирования для подобных сделок с использованием синдицированных кредитов и еврооблигаций.

1. Тарасов А.А. Роль топ-менеджера в привлечении международного финансирования. Управление. 2018;1:20–24. https://doi.org/10.26425/2309-3633-2018-1-20-24

2. Тарасов А.А. Управленческий анализ инструментов привлечения международного финансирования. Управление. 2020;2:57–62. https://doi.org/10.26425/2309-3633-2020-2-57-62

3. Rauh J., Sufi A. Capital structure and debt structure. The Review of Financial Studies. 2010;23(12):4242–4280. https://doi.org/10.1093/rfs/hhq095

4. Baker H., Martin G. Capital structure and corporate financing decisions: theory, evidence, and practice. Wiley; 2011. 504 p.

5. Langohr H., Langohr P. The rating agencies and their credit ratings. Wiley; 2009. 524 p.

6. Hasan I., Politsidis P., Sharma Z. Global syndicated lending during the COVID-19 pandemic. Journal of Banking & Finance. 2021;133:106121. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2021.106121

7. Rosenbaum J., Pearl J. Investment banking: valuation, LBOs, M&A, and IPOs. 3rd ed. Wiley; 2020. 512 p.

8. Shaiman L., Marsh B. (eds.). The handbook of loan syndications and trading. 2nd ed. McGraw-Hill; 2022. 976 p.

9. Hommel U., Fabich M., Schellenberg E., Firnkorn L. (eds). The strategic CFO. Creating value in a dynamic market environment. Heidelberg: Springer Berlin; 2011. 316 p. https://doi.org/10.1007/978-3-642-04349-9

10. Whittaker D. The strategic corporate investments handbook. Euromoney Institutional Investor; 2014. 282 p.