Оценка динамики средневзвешенной стоимости капитала крупнейших российских компаний после 2022 г.

Аннотация

Проведена оценка динамики показателя WACC российских компаний реального сектора. Цель исследования – оценить динамику стоимости капитала российских компаний и то, как она влияет на их решения. Требуемая доходность собственного капитала рассчитана по данным открытых торгов на Московской межбанковской валютной бирже при помощи модели CAPM. В качестве безрисковой ставки в модели использована ключевая ставка Центрального банка Российской Федерации. Доходность заемного капитала оценена по доходности облигаций компаний. Получена динамика средневзвешенной стоимости капитала для компаний реального сектора Российской Федерации. Стоимость капитала с 2022 г. снижалась, однако начиная с лета 2023 г. начала расти, особенно резко у компаний с достаточно большим уровнем долга, причиной чего стало повышение ключевой ставки. Продолжение текущей политики Центрального банка Российской Федерации и вероятное дальнейшее повышение ключевой ставки могут привести к значительному сокращению инвестиций российских компаний с высоким уровнем долга. В условиях роста стоимости заемного капитала организации с высоким уровнем долга вынуждены тратить больше на его обслуживание, а оставшуюся прибыль направлять на уменьшение уровня долга, что негативно скажется на размере их инвестиционных программ.