Экономико-математическая модель оценки инвестиционной привлекательности горнорудных проектов в условиях ESG трансформации и цифровизации производственных процессов

В статье поставлена задача построения формализованного аналитического инструмента для сравнительной оценки инвестиционной привлекательности проектов в горнорудной отрасли, совмещающего финансово-экономические показатели, критерии ESG-соответствия и характеристики уровня цифровизации производства в рамках единой расчетной схемы. 

Исследование опирается на методологию системного анализа, инструменты многокритериальной оптимизации (MCDA), процедуру анализа иерархий (AHP), методы линейного приведения разнородных показателей к единой шкале, а также аппарат реальных опционов, адаптированный к условиям регуляторной нестабильности. Сформирована система оценочных показателей, объединенных в три блока. Предложен алгоритм их стандартизации и свертки в интегральный инвестиционный индекс (ИИИ). Практическая апробация проведена на модельных данных трех условных горнорудных проектов. Выполнен сценарный анализ чувствительности к изменению весовых коэффициентов блоков. 

Сделан ключевой вывод о том, что  проект с минимальной базовой NPV, но высокими значениями ESG- и цифрового субиндексов, превосходит конкурентов по итоговому рейтингу. Это указывает на существенное искажение результатов при ограничении анализа исключительно финансовыми метриками. Оригинальность работы определяется объединением методов финансового анализа, ESG-оценки и измерения цифровой зрелости в единую формализованную конструкцию, ориентированную на специфику горнодобывающего производства.

1. Фарида, И. Роль цифровизации в модерировании влияния ESG и финансового слака на стоимость компании (исследование горнодобывающих компаний, котирующихся на Индонезийской фондовой бирже, за 20222024 гг.) / И. Фарида // Accounting Research Festival. — 2025. — С. 276–288.

2. Кузьмина, О. Ю. Оценка инвестиционной привлекательности российских горнодобывающих компаний. Часть 1 / О. Ю. Кузьмина, М. Е. Коновалова, С. Ю. Саломатина, Е. С. Матерова // Уголь. —2022. — № 10(1159). — С. 45–47. — DOI 10.18796/0041-5790-2022-10-45-47. — EDN CIOIBU.

3. Мочалова, Л. А. Влияние ESG-факторов на инвестиционную привлекательность горного предприятия / Л. А. Мочалова, О. С. Еремеева, О. Л. Паскарь // Известия Уральского государственного горного университета. — 2022. — № 3(67). — С. 146–155. — DOI 10.21440/2307-2091-2022-3-146-155. — EDN DAEHRV.

4. Вера-Бурау, А. Интеграция количественных ESG-факторов в горнодобывающем проекте: примеры карьера / А. Вера-Бурау, Л. Санмикель Пера, М. Баскомпта Массанес // Journal of Cleaner Production. — 2025. — Т. 501. — С. 145304. — DOI 10.1016/j.jclepro.2025.145304.

5. Зайнуллин, С. Б. Цифровизация корпоративной культуры как фактор привлечения ESG-инвестиций в энергетическом секторе / С. Б. Зайнуллин, О. А. Зайнуллина // International Review. —2021. — № 1–2. — С. 130–136. — DOI 10.5937/intrev2102132Z.

6. Лин, И.Ч. ESG-практики, добыча минеральных ресурсов и создание стоимости: опыт цифровой трансформации китайских горнодобывающих компаний / И. Ч. Лин, Ш. Дж. Лю, Л. С. Чжан // Frontiers in Environmental Science. — 2025. — Т. 13. — С. 1503524. — DOI 10.3389/fenvs.2025.1503524.

7. Cehlár, M. Analysis of investments in the mining industry / M. Cehlár, P. Rybár, J. Mihók, Ja. Engel // Journal of Mining and Geotechnical Engineering. — 2020. — No. 1(8). — P. 4-31. — DOI 10.26730/2618-7434-2020-1-4-31. — EDN CBTYCI.